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股权转让,资本重组的“曲线救国”之路,产业资本重组产生“新玩法”

发表时间:2016-11-17 浏览量:

股权转让,产业资本重组产生“新玩法”。

今年以来,通过协议转让股权的上市公司数量明显增多,转让股权的方式有两种:
       
         一是直接转让控股权。

          二是
转让部分股权,引入资金实力强劲的二股东(往往后面会谋求控股权)。
 

从月度统计来看,证监会重组监管新规2016年6月的征求意见及2016年9月修订后的1-2月内,都迎来了一个控股权转让的“小高峰”,上市公司与政策博弈的痕迹明显。

      这些信号说明借壳被从严监管后,“高溢价转让控股权”成了变相卖壳的替代手段,而且最近处在一个加速的阶段。

 

我们认为,今年以来股权转让备受追捧的内在逻辑在于:借壳从严监管后,一些资金实力雄厚的产业资本选择用高溢价大比例收购一些优质的类“壳”资源的股权。
 

产业资本收购方可以是先取得上市公司控制权,用看起来“溢价”的价格买进一些优质“壳”,将壳资源收入囊中,60个月后再进行重大资产注入或借壳,来规避重组新规的限制;甚至不排除有些产业资本暂时不谋求控股,而选择做“二股东”,采取“曲线救国”的道路,待时机成熟之后再进行深层次的资本运作。
 

这种变相借壳的方式收到资本市场欢迎,2016年6月17日重组新规征集意见稿出台后,股权转让交易变得异常密集。

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