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违约消息不断 股权质押危机不得不防

发表时间:2018-07-12 浏览量:

  上市公司股价走势分化,让部分既无业绩支撑也无题材炒作的公司陷入股价跌跌不休的状态,如果这些上市公司的股东再有将股权高比例质押且无法补充更多质押品的情况,那么质押违约导致的强行平仓就不可避免。

  进入5月后,A股市场中频频传来股权质押遭遇强行平仓的消息,邦讯技术、千山药机发布了股东质押的股权被动减持公告,金龙机电、*ST天马、奥瑞德、南风股份也有股东质押的股权处于强行平仓的边缘。

  股权质押业务做得越大,暴露的风险也就越大,《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》3月12日开始实施后,一些高比例质押公司的股东就面临着还债危机。

两家券商被逼成股东

  “炒股炒成了股东”是很多炒股被套投资者的自嘲,但是现在已经有券商因为股权质押业务也成为某家上市公司的股东,而且还是第二大股东和第四大股东。

  深交所主板上市公司盈方微上周四发布公告称,公司控股股东盈方微电子所持有的6900万股及3725.96万股公司股份已分别划转交付东方证券及华融证券。股份登记过户完成之后,东方证券持股占比8.45%,为公司第二大股东;华融证券持股占比4.56%,为公司第四大股东。

  盈方微电子之所以将上述股份转让给两家证券公司,正是因为此前将所持股份进行场内股权质押。在无力归还资金的情况下,盈方微电子所质押的公司股份被司法拍卖,在两度流拍后,上述股份通过“债转股”的形式,以每股4.55元分别作价3.14亿元、1.7亿元抵偿债务。

  被质押的股票“债转股”这种事情在券商从事的股权质押业务中极为罕见,因为此前无法偿债的股东质押的股权可以通过司法拍卖的方式解决,但这次东方证券和华融证券想拍卖也拍卖不出去。

  以东方证券得到的6900万股股票为例,盈方微电子所持6900万股已连续两次被上海市第一中级人民法院在淘宝网司法拍卖网络平台进行公开拍卖,但均以流拍告终。在此情况下,上海市第一中级人民法院裁定将6900万股盈方微股票交付东方证券抵偿债务。

  即便是得到了盈方微的股权,东方证券和华融证券短期内仍然无法变现,因为两家公司得到的是限售股。盈方微的控股股东在公司股权分置改革时作出了最低减持价格承诺,即股权分置改革方案实施完毕之日起48个月内,也就是截至今年7月15日,通过二级市场减持上市公司股份的价格不低于人民币15元/股。东方证券和华融证券仍然需要继续完成承诺。

  即使到了7月16日,东方证券和华融证券也无法一次性出售股份。由于其所持为限售解禁股,还需上市公司向交易所申请股份解禁,之后再按减持新规分步减持。看似有股权质押的无风险交易,最后反而成为一家上市公司的第二大股东和第四大股东,东方证券和华融证券也算是给券商行业上了一课。

  

违约消息不断 股权质押危机不得不防

 

股票质押是把双刃剑

  股票质押很大程度上解决了上市公司的融资需求,且具备了成本低、效率高、业务灵活、资金来源广的特点,业务发展极为迅速,但本身存在着很大的风险。

  股票质押的风险来源于“对赌协议”的不确定性,如股市行情的不确定性、企业经营的不确定性等。其中最大的风险就是股权价值存在极大的不确定性,股票价格每天都在波动,这种风险是难以预测的,在市场急剧下跌的情况下,股票质押的履约保障比例较低,容易面临平仓风险。对于质押比例较高的个股,在平仓抛售的风险下,可能形成恶性循环——平仓导致股价下跌,股价下跌导致更多股票质押达到平仓线,从而进一步平仓。

  如果质押业务到期后,双方无法就延期达成一致,并且股价持续下跌,那么券商也只能被迫卖出股票。

  近期一直跌跌不休的邦讯技术上周五晚间公告,因控股股东、实际控制人张庆文股票质押合约发生违约,导致证券公司对张庆文所质押的股票进行处置,于5月22日减持了60万股。邦讯技术股价今年以来已经接近腰斩,1月3日股价最高曾经达到14.79元/股,上周五已经跌至8.34元/股。

  2016年12月22日,张庆文将所持邦讯技术1836万股锁定股与华泰证券进行股票质押式回购交易,质押期限为一年。2017年12月22日,张庆文与华泰证券对这笔股票质押式回购交易进行延期至今年3月22日。今年1月25日,张庆文将所持邦讯技术合计1535万股补充质押给华泰证券。

  张庆文与华泰证券的股票质押式回购到期后,双方就上述股票质押式回购交易延期购回业务却未能达成一致意见,从而导致股票质押合约发生违约。

  由于目前张庆文暂时未按华泰证券要求进行补充质押或提前购回,华泰证券将以集中竞价方式对张庆文质押的股票进行部分减持处置,减持计划为:在任意连续90个自然日内,减持股份总数不超过公司股份总数的1%。于是,5月22日发生的第一笔60万股的被动减持由此产生。

  相对于张庆文质押的股票数量,本次被华泰证券减持的60万股仅为九牛一毛,如果华泰证券未来继续减持邦讯技术的股票,那么该公司股价下跌之路恐怕仍然遥遥无期。

  今年以来,受A股市场行情波动影响,在股票质押业务中,部分质押标的的风险正逐步显现。东方证券、方正证券、西部证券三家上市券商因乐视网股权质押违约计提资产减值准备。方正证券涉及金额达到2亿元,东方证券4亿元,西部证券被迫计提4.39亿元的资产减值准备金。